В современных условиях трансформации глобальной финансовой архитектуры, которая происходит под влиянием климатических угроз, экологических катастроф и углеродного регулирования, рынок зелёных облигаций выступает не только как инструмент перераспределения капитала, но и как институциональный маркер перехода к посткарбонной экономике. Актуальность данного исследования обусловлена несколькими факторами. Во-первых, это активный рост объёмов зелёного финансирования. Во-вторых, системный кризис доверия, вызванный фрагментарностью регуляторных рамок, несоответствием таксономий и распространением практик «зелёного отмывания» (greenwashing). Всё это создаёт угрозу легитимности всей экосистемы устойчивого финансирования.

Целью работы является проведение многомерного сравнительного анализа регуляторных парадигм в трёх ключевых юрисдикциях – Европейском союзе, США и Китае – с последующей диагностикой институциональных дисфункций на примере России и других развивающихся экономик. Задачи исследования включают: реконструкцию нормативно-правовых оснований регулирования; анализ причинно-следственных связей между регуляторной жёсткостью и стоимостью капитала; оценку эффективности механизмов верификации и раскрытия информации; разработку авторской модели интегральной оценки регуляторной зрелости (IRMR); формулирование рекомендаций по адаптации международного опыта. Основные результаты исследования демонстрируют, что различные подходы к регулированию имеют свои особенности. Высокая степень нормативной детерминации в Европейском союзе обеспечивает максимальную прозрачность, но снижает гибкость системы. Рыночная автономия в США способствует инновациям, но усиливает информационную асимметрию. Централизованное стимулирование в Китае позволяет мобилизовать масштабные ресурсы, однако ограничивает подотчётность.

Практическая значимость работы заключается в разработке стратегии институционального развития российского рынка зелёных облигаций. Научная новизна исследования состоит в предложении экспериментальной модели регуляторной зрелости, которая включает нелинейные весовые коэффициенты. Также был выявлен парадокс регуляторной эффективности: чем выше формальная зрелость системы, тем выше транзакционные издержки, что создаёт обратную связь между легитимностью и доступностью. Данное исследование вносит существенный вклад в развитие теории институциональной экономики, теории информационной асимметрии и политической экономии устойчивого финансирования.