Analysis of Debt Sustainability Methodologies and Assessment of Debt Sustainability of the Subjects of the Russian Federation

Debt sustainability is an important indicator of the financial condition of the Russian Federation in the face of external challenges and the need to attract additional resources to achieve strategic priorities. Debt sustainability is defined as the ability of an economic entity to meet its financial obligations on time without prejudice to socio-economic development.

The purpose of the article is to explore methodological approaches to assessing the debt sustainability of regional budgets in terms of modern methods and practices and to conduct an assessment using an improved methodology.

The research methods include the systematization of approaches and recommendations for assessing debt sustainability, the analysis of domestic and foreign experience in conducting debt sustainability assessments. Qualitative analysis and the method of expert assessments are used to select and validate indicators and a range of values.

Differences in methodologies have been identified: a limited set of indicators, which may not be sufficient for a comprehensive assessment, and vice versa, an expanded list that increases the objectivity of the assessment, but has limitations in applicability. Foreign approaches offer more flexible methods, but they are focused on the country scale.

It has been established that with a low level of public debt in Russia and stabilization of the debt sustainability of the regions, risks associated with inflation, high interest rates, and a reduction in budget momentum remain, which may require increased borrowing.

1. Sovereign Debt 2025: Commercial Debt Will Reach A New Record High Of $77 Trillion. URL: https://www.spglobal.com/ratings/en/research/articles/250304-sovereign-debt-2025-commercialdebt-will-reach-a-new-record-high-of-77- trillion-13427943 (дата обращения: 04.03.2025).

2. Review of the Debt Sustainability Framework for Market Access Countries. Policy Paper. URL: http://www.imf.org (дата обращения: 20.02.2025).

3. Куприн А.А., Буга А.В., Рахконен M.E. Анализ и оценка долговой устойчивости регионов в целях эффективного управления задолженностью и достижения бездефицитного бюджета // Экономика и управление народным хозяйством. 2019. № 9 (11). С. 15–22.

4. Трунин П., Синельникова-Мурылева Е., Божечкова А. Влияние высоких процентных ставок по заимствованиям на экономический рост в Российской Федерации // Russian Journal of Entrepreneurship. 2016. T. 17. № 10. С. 1213–1218. DOI:10.18334/rp.17.10.35293.

5. Arellano C., Bai Y., Kehoe P.T. Financial crises and the relevance of the debt sustainability framework // Journal of Development Economics. 2015. № 115. Р. 1–18. DOI:10.1016/j.jdeveco.2015.04.002.

6. Санакоев А.Ю. Повышение долговой устойчивости субъектов Российской Федерации: дисс. … канд. эконом. наук. М., 2020. 172 c.

7. Nguyen A.F., Garcia-Escribano M. Understanding the Macroeconomic Effects of Natural Disasters // IMF Working Papers. 2025, № 46. URL: https://doi.org/10.5089/9798229001939.001.

8. Анализ устойчивости долга: руководство по методам, тенденциям и стратегиям // Familiarize. URL: https://docs.familiarize.com/ru/glossary/debt-sustainability-analysis/ (дата обращения: 24.02.2025).

9. Хидирова Р.М. Методы оценки налогового потенциала региона // Развитие современной науки и технологий в условиях трансформационных процессов. Сб. материалов II Межд. науч.-практ. конф. М.: ИРОК, 2022. С. 212–218.

10. Бабин Н.А. Методы оценки налогового потенциала на основе показателей формирования налоговых доходов // Вектор экономики. 2018. № 5. С. 37–44.

11. Бухарский В.В., Лавров А.М. Жесткие бюджетные ограничения: теоретические основы и проблематика российских городов // Проблемы управления: теория и практика. 2020. № 1. С. 7–40.

12. Doojav G.-O., Purevdorj M., Batjargal A. The macroeconomic effects of exchange rate movements in a commodity-exporting developing economy// International Economics. 2024. № 177. Р. 1–21. URL: https://doi.org/10.1016/j.inteco.2023.100475.

13. Ковалев П.П. Сценарный анализ, методологические аспекты // Финансы и кредит. 2009. № 44 (380). С. 9–13.

14. Debt Sustainability Framework. URL: https://www.worldbank.org/en/programs/debt-toolkit/dsf (дата обращения: 04.03.2025).

15. Brändle Th., Elsener M. Do Fiscal Rules Matter? // A Survey of Recent Evidence. Swiss Journal of Economics and Statistics. 2024. Vol. 160. № 1. Р. 1–38. URL: sjes.springeropen.com/articles/10.1186/s41937-024-00128-z.

16. Татаркин А.И., Биматов М.Р. Оценка инвестиционных потребностей социально-экономического развития региона // Экономика региона. 2010. № 2. С. 29–33.

17. Вотинов А.И., Елкина М.А. Фискальное стимулирование российской экономики: оценка в рамках простой DSGE-модели с фискальным блоком // Фискальная политика. Макроэкономическое моделирование. 2018. № 5. С. 83–96.

18. Балынин И.В. Комплексный анализ долговой политики в рамках рейтинговой оценки субъектов Российской Федерации по уровню риска несбалансированности региональных бюджетов // Экономика и предпринимательство. 2014. № 5. С. 217–222.

19. Терещенко В.С., Королева М.Л. К вопросу оценки долговой устойчивости регионов Российской Федерации // Известия высших учебных заведений. Серия: Экономика, финансы и управления производством. 2022. № 1 (51). С. 32–39.

20. Постановление Правительства РФ от 04.03.2020 г. № 227 «Об утверждении Правил проведения оценки долговой устойчивости субъектов Российской Федерации». URL: http://government.ru/docs/all/126562/ (дата обращения: 27.12.2024).

21. Классификация субъектов Российской Федерации по группам долговой устойчивости. Минфин России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/subj/klass (дата обращения: 03.01.2025).

22. Методические рекомендации органам государственной власти субъектов Российской Федерации по долгосрочному бюджетному планированию. Министерство финансов Российской Федерации. URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=94598 (дата обращения: 03.01.2025).

23. Рекомендации Минфина России от 18.12.2015 г. «Рекомендации по проведению субъектами Российской Федерации ответственной заемной/ долговой политики». URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=104993 (дата обращения: 03.01.2025)

24. Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации. Аудит эффективности долговой политики Красноярского края, Ставропольского края, Республики Башкортостан, Саратовской области, Смоленской области. URL: https://ach.gov.ru/statements/byulleten-schetnoj-palaty-8-nbspavgust-2014-nbsp-g-792?blind_mode=on (дата обращения: 05.01.2025)

25. Отчет о результатах контрольного мероприятия «Аудит эффективности долговой политики Мурманской области и анализ ее влияния на исполнение бюджета и социально-экономическое развитие региона за 2011-2015 годы» от 20.01.2017 г. URL: http://kspmo.ru/upload/iblock/39d/39d1ae7bd2585e0a817bc12e933877ee.pdf (дата обращения: 15.02.2025)

26. Информационно аналитическая система «iМониторинг». Мониторинг. Бюджет. Финансовый паспорт. URL: https://www.iminfin.ru/areasof-analysis/budget (дата обращения 26.01.2025).